11月15日，阿里巴巴（BABA.NYSE/09988.HK）发布2025财年第二财季财报（放胆9月30日止三个月）。财报知道，阿里巴巴该季度收入 2365.03亿元，同比增长5%，计算利润352.46亿元，同比增长5%，经转变 EBITA405.61 亿元，同比下落 5%。

阿里巴巴集团首席财务官徐宏暗示，阿里巴巴本季度收入增长是由淘天集团有节律进步变现率所带动，当中包括基于GMV的管事费和商家摄取阿里的营销器具“全站扩充”。阿里巴巴将抓续对中枢业务进行插足，并进步运营后果。

本季度，阿里巴巴回购41亿好意思元的股份，运动股份较6月底进一步净减少2.1%。

淘天客户照管收入增长2%，经转变EBITA下落5%

全体来看，阿里巴巴本季度营收略低于市集预期，淘天集团中国零卖买卖收入同比增长0%。阿里巴巴仍处于“重振淘天”的谬误时刻，淘天对客户体验的插足抓续加多，经转变EBITA下落，但GMV和客户照管收入增长。阿里云手脚阿里巴巴的中枢业务之一，结合第四个季度终光显收入增速高潮。此外，阿里国际电商的收入界限在抓续扩大，但仍处于耗费期。

分业务来看，本季度，阿里巴巴主营业务淘天集团收入为989.94亿元，同比增长1%。淘天中国零卖业务客户照管收入为703.64亿元，同比增长2%，直营绝顶他（包括天猫超市、天猫国际和其他直营业务）收入为226.44亿元，同比下落5%。陈诉期内，淘天集团经转变EBITA同比下落5%至445.9亿元 。

从财报来看，本季度淘天的客户照管收入增速有所扩大。上季度，淘天客户照管收入同比增长1%。阿里巴巴在财报中暗示，这主如果由于线上 GMV增长，而 Take rate （货币化率）同比保抓踏实。阿里直营绝顶他收入则延续了上季度的下滑趋势，阿里暗示，本季度该部分的收入下落主要由于电器品类销售额下落所致。

云智能集团方面，阿里云本季度收入296.1亿元，同比增长7%，对比上一季度265.49亿元，环比增长11.5%。经转变EBITA利润26.61亿元，同比增长89%。财报知道，阿里云全体收入（不计来自阿里巴巴并表业务收入）同比增长跳跃7%，由环球云业务的双位数增长带动，AI关联居品摄取量进步。AI关联居品收入结合五个季度终了三位数同比增长。

阿里国际数字买卖集团（AIDC）方面，本季度AIDC收入316.72亿元，同比增长29%；阿里国际零卖买卖收入256.18亿元，同比增长35%，主要由速卖通Choice和Trendyol的收入增长所驱动。不外，AIDC本季度仍耗费29.05亿元，阿里巴巴在财报中暗示，主如果由于对速卖通和Trendyol跨境业务的插足加多所致，部分被Lazada变现率和运营后果进步导致的计算耗费大幅减少所抵销。

此外，财报知道，跨境物流践约处治决策收入增长带动了菜鸟集团本季度收入增长8%，但同期，菜鸟在跨境物流践约处治决策的插足加多也导致其经转变EBITA同比下落 94%。本季度，阿里大娱乐集团和土产货生存集团的经转变EBITA耗费终了握住。

“淘天仍处插足期”

财报发布的同期，阿里巴巴集团CEO、淘天集团CEO兼阿里云CEO吴泳铭提到，本年双11时刻，淘宝天猫GMV终光显强盛增长，买宗派量创历史新高。他暗示，在双11扫尾后，淘天获悉大齐商家功绩超预期。

本届双11，淘天对会员券的插足在不竭加多。吴泳铭提到，88vip会员券是淘天在大促时刻一项有狡计的插足，永久来看会对品牌商家在淘天的增长带来匡助。财报线路，淘天本季度88VIP会员数抓续双位数增长至4600万。通过对平台会员的插足，阿里巴巴但愿带动品牌商家在淘宝、天猫的告白预算支拨加多。

关于“重振淘天”的具体计谋，照管层提到，在进步盈利才智的同期，阿里巴巴在加大对通盘用户体验和商家方面的插足，淘天将拓展商品供给上的上风，包括在供给的价钱力、新品的供给、具备竞争上风的品牌供给方面的插足，同期，在用户管事、前端用户界面、物流、售后等方面的插足也会抓续加多。同期，在电商的AI算力的投资层面，阿里巴巴也有特殊多的AI关联的居品在研发。

双11前夜，淘宝终光显全面接入微信支付。吴泳铭暗示，关于微信支付可能带来的用户增长，淘天有较大的期待。针对这批用户，淘天将进行中永久的用户增长的插足，也会是淘天改日一个相比大的投资标的。总体来看，淘天还处于一个插足期。

值得心理的是，在这届双11事后，淘天照管层对“品牌”的嗜好似乎正在上升。财报电话会中，吴泳铭提到，本年双11，全体行业看到的直播电商的增速是放缓的，但淘宝天猫的直播电商增速是大幅加多的。他看到的趋势是，直播电商初始更多地和优质供给进行结合，淘天以品牌旗舰店为主的供摄取直播酿成了深沉的化学反馈，带来了全体增速的增长。

“咱们肯定本年是一个拐点。各个电商平台的增速在慢慢趋同，关于品牌商而言，会愈加遴荐信得过梗概给他带来更大销量的（平台），而不是说隧谈投放一个增长。在这个情况下，我以为淘宝天猫在获取品牌商的预算方面的上风会扩大。”吴泳铭暗示。背靠“品牌”供给，淘天似乎看到了与抖音、快手等直播电商竞争中的“拐点”到来。

关于淘天在白牌、农居品领域濒临的竞争，吴泳铭则暗示，淘天的计谋特殊光显，每个平台有我方的特征、强势品类和中枢东谈主群，在淘天以88VIP为主的中枢东谈主群上，淘天大部分品类上大部分东谈主群的消耗偏好更偏向品牌商品。在某些品类上，淘天的中枢东谈主群可能也有白牌的需求，淘天会在这些品类上提供白牌的供给，同期，针对微信支付等渠谈带来的新增用户，淘天需要心理他们的品类消耗偏好与存量用户的不同，去得志这部分用户的需求。

“曩昔几个月，在电商行业抓续加重的市集竞争形态下，淘天在中枢用户的留存以及新用户增长方面取得了阻碍”，吴泳铭暗示，“咱们会对中枢业务作念抓续插足并进步各业务的计算质料，也对改日的发展充满信心。”

陈杨园

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